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核心观点：

事件：公司公告2023 年半年报，2023 年上半年实现营业收入107.58亿元（YOY+31.33%），实现归母净利润19.53 亿元（YOY+29.40%），实现扣非归母净利润19.19 亿元（YOY+30.20%）。

点评：加大市场拓展，各类产品同步实现较快增长，产能建设稳步推进。

营收端，23 年H1 营收同比提升31.33%，Q2 单季度实现营收54.16 亿元（YOY+28.19%）。分业务看，23 年H1 电连接器及集成互连组件、光连接器及其他光器件、流体连接器及组件/齿科及其他分别实现营收84.38 亿元（YOY+32.09%）、16.06 亿元（YOY+27.84%）及7.14 亿元（YOY+30.46%），公司以客户为中心，大力拓展市场。盈利端，23H1归母净利润同比增长29.40%，Q2 单季度归母净利润9.60 亿元（YOY+24.34%）。23H1 毛利率、净利率及期间费用率与上年同期基本持平，分别同比提升0.49/-0.26/0.77pcts 至38.05%/18.16%/ 15.79%。

电连接器、光连接器毛利分别提升0.72/-0.28pcts 至32.09%/ 27.84%；销售/管理/研发/财务费用率同比分别增加-0.16/0.58/-0.18/0.53pcts 至2.42%/5.50%/8.80%/-0.93%，管理费用增加主要系第三期股权激励摊销增加，同比提升1.04 亿元至1.51 亿元。资产负债表端，23H1 期末应收账款较上年末提升94.26%至95.72 亿元，期末存货较上年末减少24.46%至40.91 亿元。报告期内，公司华南产业基地投入运营，洛阳基础器件产业园完成主体结构封顶，沈阳兴华聚焦航空发动机及风机电机业务，泰兴光电液冷源产品集成系统项目开工，中航富士达拟定增3.5亿元聚焦射频连接器，各类产能建设稳步推进。

盈利预测与投资建议：预计23-25 年EPS 为1.62/2.09/2.68 元/股，考虑防务领域信息化建设，协同通讯工业、新能源等多领域需求共振，给予23 年40 倍PE，对应合理价值64.62 元/股，维持 “增持”评级。

风险提示： 市场拓展不及预期，装备需求及交付低预期，政策调整等。